作者：唯吾独行（安然）  时间：2008年2月9日

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【前言】2008年是中国的奥运之年，奥运板块个股由于表现不俗也将成了股市中的香饽饽，人人得而买之，作者此时用以“冷眼”二字是不是有点不合时宜或者说逆势而为呢？难道仅仅是为了标榜自己的独行吗？非也！本人并非不看好奥运板块个股，相反的认为该板块个股在2008年上半年大多会有不错的投机机会，作者之所以用“冷眼”二字更多的是想体现冷静和理性的意思。就价值投资而言，投资题材类股票要重实质，浮于表象的题材挖掘最终只能是自掘坟墓！奥运会的倒计时在一秒一分地减少，奥运板块个股头上的光环也会越来越暗淡，大浪淘沙始见金，随着时间的推移，这个板块中该走牛的依然会牛蹄慢跑，该走熊的照样会熊途漫漫，重要的是我们如何去正确分析和区别对待，这才是本文的中心思想所在。

做股票必先看大势，在缺乏做空机制的今天，任何投资者都必须通过做多才能获利，即便是不久的将来股指期货推出，由于其操作难度的高企和风险的同步放大，固而并不适合大多散户参与，所以，对于我们绝大多数普通散户而言，投资证券获利的唯一基础依然要建立在大盘继续走牛的基础上。

在分析研判大势之前，作者先介绍一个人：程超泽，1983年华东师范大学经济学学士，1988年美国科罗拉多大学发展经济学硕士，1992年加拿大西安大略大学社会学博士，1998-2004年，任上海交通大学人文社会科学院教授，后移居澳大利亚，现任澳大利亚大型中文报纸《悉尼时报》财经主编。程超泽教授近年来在国内外中英文杂志上发表了近40余篇论文，出版了16本专著，代表作有：《走出山坳的中国》（1995年）、《大拐点：站在中国大牛市的起点上》（2004年）、《大财五年：抓住你一生中最好的投资机会》（2007年1月）、《寻找收益翻十倍的长牛股》（2007年6月）等。为什么要在这里提到程超泽教授呢？原因是作者有幸拜读过他的多本专著，在这些专著中，程超泽教授以力透纸背的分析功力成功预测了起始于2005年的本轮“中国大牛市”，他是中国系统描述这轮气势恢弘超级长牛市的第一人。我们不能不佩服程超泽教授当时惊人的预见力，因为预见是要冒信誉危机风险的，而正确的预见又总是非常非常困难的。

2004年，中国股市处于最低迷的时候，程超泽教授在《大拐点：站在中国大牛市的起点上》一书的“封底”放言：“本书作者认为，中国经济的走向将成为中国股市长期利好的坚实支持，即将扑面而来的大牛市概念不是过去14年中发生的局部牛市（行情不超过3年），而是更大级别，却又不同于过去的大牛市概念，它的时间超过5年，……，大盘在反复走高的过程中将伴随着市场主力的不断高位宽幅震荡，……，只要中国经济持续高速增长的趋势不变，大盘振荡攀升的趋势将一直不会改变，……像美国、日本和香港股指一样，中国股指攀升到万点大关不是梦！”。这是需要勇气的振聋发聩式的呐喊！要知道2004年的中国股市万马齐喑，上证指数不过1千几百点，而且还在不断下跌，程教授的呐喊在当时被淹没在一片“中国股市崩溃”的声浪中，连他的许多经济学同仁都说他是“痴人说梦话”。

再看看《大财五年：抓住你一生中最好的投资机会》（2007年1月）一书，程超泽教授在书中再次给读者带来了语出惊人的大预言：“自2006年起的未来5年时间里，中国经济将继续大发展，并且是加速度的。大发展将促使中国股市进入有史以来时间最长的一次牛市，对于投资中国股市的人来说，2006年-2010年将是他们一生中最后的投资良机，……，长牛市的投资策略是，集中投资于最优秀的几家企业股票，一旦买入，长期持有，不获全胜，决不收兵”。

以上简单介绍了程超泽教授关于中国股市未来大趋势以及投资策略的相关看法，作者本人非常欣赏并赞成他的言论，并为他有理有据的客观分析而折服，为他的“一旦买入，长期持有”的投资策略而喝彩。作者相信，对于大多普通散户而言，在确定牛市行情的前提下，最为简单而有效的投资策略就是投资于优秀企业，买入并长线持有，坚决摒弃追涨杀跌、不断换股的错误操作，以良好的长线投资心态换取优质股票的复合增长收益。2008年是中国的奥运之年，又适逢中国经济的继续快速发展，展望2008，我们激情满怀，充满信心，新一轮的获利机会近在眼前，但将热眼看牛市，不达目标誓不休。给予作者信心的依据有：1、中国股市走牛的基础没有动摇。人民币升值趋势未变，贸易顺差还在增加，流动性依然过剩，宏观经济持续增长，国民经济和企业效益还在提高；2、A股的泡沫大幅度减少。WIND统计显示，截至2008年1月29日，全部A股2007、2008、2009年的动态市盈率分别为32.99倍、24.53倍和20.11倍，个股出现了良好的投资机会，经过此次调整，市场的基石已被夯实；3、奥运题材兑现期尚存，奥运经济所产生的辐射效应将会在后奥运阶段继续延伸；4、美国次贷危机对美国经济造成的伤害程度至今未有令人信服的结论，遑论对中国经济以及更深层次的A股实质影响；5、大盘技术形态处于牛市的波段底部，大盘指标股多已充分调整，此阶段推出股指期货势必会助长大盘走出一波上升行情。所以说，虽然还有很多不利因素的影响，前进的道路依然曲折，但前途是光明的，只要我们坚定信念，就不怕没有辉煌的2008！

2008年8月8日晚8时，第29届奥林匹克运动会将在北京正式举行，这一盛会早在2006-2007年就为中国股市创造了奥运机遇，很多先知先觉者已在中体产业、北京旅游、北京城建、中国国航、西单商场等个股上尝到了甜头。时值奥运开幕仅有半年不到时间的今天，这个机遇该如何继续把握已成为广大投资者关注的焦点。

首先让我们看看奥运板块的全家福（个人统计，片面难免）：

建筑地产类：保利地产、北辰实业、北京城建、中国国贸、大龙地产、天鸿宝业、金融街、亿城股份、阳光股份、招商地产、华业地产、金地集团、空港股份、万通地产、泛海建设、名流置业、中关村、天创置业。

建材类：北新建材、路桥建设、狮头股份、首钢股份、瑞泰科技、冀东水泥、长江精工。

交通、基础设施类：中国国航、华北高速、中储股份、外运发展。

通信类：中国联通、中兴通讯、*ST大唐。

公用事业类：首创股份、大唐发电、华能国际、国电电力、京能热电。

传媒类：中体产业、歌华有线、*ST北巴、华闻传媒、中视传媒、中电广通、*ST天桥、安泰科技。

科技信息类：同方股份、中信国安，航天长峰、紫光股份、ST东方A。

旅游酒店类：北京旅游、首旅股份、中青旅、锦江股份、国旅联合。

食品饮料、酿酒、医药类：燕京啤酒、全聚德、顺鑫农业、伊利股份、同仁堂。

商业零售类：西单商场、王府井、北京城乡、东方金钰、孚日股份、天水股份、华联股份、华联综超。

 其次再看看“奥林匹克景气”的三个阶段：

【前奥运阶段】申办成功到奥运举行前，一般7至8 年，这段时间内，大规模的基础设施投资兴起，带动了制造业、建筑业、运输和通讯业的强劲发展，推动国民经济向前发展。

【奥运阶段】奥运举办期间，国民经济增长从投资为主转向消费为主，旅游、商贸等消费进一步拉动国民经济增长。主要体现在北京的旅游、商贸、交通、通讯、传媒、宾馆和餐饮等产业上。

【后奥运阶段】奥运会后2至4 年，是奥运经济产生辐射效应的延伸期，大量体育场馆的转型，商业、交通、旅游开发后的综合利用，引致的消费长期增长，继续推动经济增长。

为达到全面而客观的目的，作者根据以上3个阶段理性分析中国股市2008年的奥运机遇：

一、奥运题材有疯狂（前奥运阶段）

“奥林匹克景气”三个阶段的划分系统分析了奥运会给举办城市各个行业所带来的发展机会。与希腊、西班牙和韩国情形不同的是，北京的经济规模占全国的比重不高，奥林匹克因素对中国未来经济态势的影响是有限的，但通常意义上的“奥林匹克景气”的基本特征也会有，从中进行深入挖掘还是会给我们带来结构性经济增长的机会。通过分析，作者认为以下4个行业将较大程度受益于北京奥运。

1、建筑地产行业

建筑业是奥运工程建设的主力军，是首当其冲受益的行业。从历史数据可以看出，奥运会建设期间，韩国和澳大利亚的建筑指数在奥运前1-2 年都开始启动。基建板块相关公司在奥运前期由于承接各种奥运工程，对业绩的提升必然有很大的帮助。和前几届举办过奥运会的国家相比，中国的城市化、工业化进程尚在继续，远未完成，因此还需要继续进行大规模的基础设施建设，城市化建设等。

代表个股：保利地产、北辰实业、北京城建、金融街、招商地产、中国国贸、天鸿宝业、大龙地产等。

2、旅游酒店行业

历届奥运会都不同程度地带来举办国的游客入境人数的提升，奥运期间所带来的大量人流会在奥运会当年促成一个需求高峰，旅游酒店板块将成为奥运经济的直接收益者。以韩国为例，汉城奥运会结束前后，韩国旅游入境人口达到阶段的高点，旅游收入也相应有了大幅提升。

代表个股：中青旅、北京旅游、首旅股份等。

3、商业零售行业

奥运会带来的巨大人流不但促进了旅游酒店行业的发展，也给零售批发行业带来契机。悉尼奥运会对于澳大利亚零售业形成了非常明显的冲击效应，澳大利亚全国和举办城市所在地新南威尔士州的零售额增长都在奥运会召开期间达到阶段最高点。目前我国人均GDP 已进入中等发达国家水平，居民消费结构逐步和国际趋同。和悉尼奥运会相比，2008 年奥运会期间，北京将接待更多的游客，由此给零售板块带来的奥运效应也将比悉尼奥运会大得多。

代表个股：西单商场、王府井、孚日股份、东方金钰等。

4、广告传媒行业

自从洛杉矶奥运会引入商业化运作以来，广告商加入全球合作伙伴计划(TOP)等赞助活动强有力地带动了媒体产业的走强。出于对奥运经济的期待，举办国在奥运会当年广告支出都会出现突增，媒体广告行业兴旺发展的形势对于依托强势媒体经营的上市公司来说无疑是利好。

代表个股：中体产业、歌华有线、*ST北巴等。

现在离奥运会开幕已不足半年时间，作者相信，由于中国股市的特点以及投机气氛的浓厚等原因，如此百年不遇的奥运题材必将成为各路主力难以割舍的情结，相信这一板块的个股大多会在这半年内有不俗表现，也可以说将有一场疯狂的盛宴。

二、疯狂过后是风险（奥运阶段）

如果说前奥运阶段这场疯狂盛宴成立的话，那么注定也就是最后的晚餐，随着奥运题材的充分挖掘（这里的“充分”二字隐含有非理性的意思），奥运板块个股将形成鸡犬升天的局面，这种局面一旦形成，那么随着奥运阶段的临近，个股头上的奥运光环也将逐步暗淡，其后果可想而知，那就是疯狂过后的巨大风险！

个股的价格是建立在其价值基础上的，脱离价值的高企价格终将迈入熊途漫漫的价值回归之路。奥运板块个股有可能成为2008年最为赚钱的股票，但同时也会成为最套人的股票，尤其是一些基本面一般，完全依靠题材炒作的股票，如果被这样的票套住且不能迅速割肉的话，那么后果将不堪设想。

有宴会就必须有买单者，疯狂的盛宴自然需要买单者付出高昂的代价。如果你有幸参与了这场盛宴，那么一定要切记，盛宴的大菜总是要在最后上的，当你看到大菜上桌之后就应该警惕了，越是你吃得最开心的时候越是要准备脚底抹油，千万不要因为自己的贪婪和好吃而成为这场盛宴的最终买单人。

三、吹尽黄沙方见金（后奥运阶段）

后奥运阶段是指奥运会后的2-4年时间，受需求不足的制约，可能产生经济下滑，投资下降等低谷效应。从历届现代奥运会的举办情况来看，希腊，西班牙和韩国在奥运会举办后或多或少都会呈现出低谷效应引发的经济增长放缓的现象。但这种现象又不必然，美国在1984 年和1996 年分别举办过洛杉矶和亚特兰大两届奥运会，两届奥运会结束后，美国经济增长情况各不相同。澳大利亚在悉尼奥运会当年的经济表现并不令人满意，但次年经济却有了较大幅度的增长。就中国的情况来分析，由于北京的经济规模占全国比重不大，即便北京在后奥运阶段出现经济衰退，也不会对中国经济造成很大影响。

具体到奥运板块的个股而言，2008的奥运机遇百年不遇，相信这一板块的个股多会受到各路机构的炒作以及众多散户的追捧，但炒作终究是一种非理性的投资行为，其结果是脱离基本面的高股价和高市盈率，中长期而言，泡沫维持的时间是有限的，所有个股终将继续他们的价值回归之路，该走熊的牛市里也会套人，该走牛的也会成为熊市牛股。

乱市才能出英雄，黄沙吹尽方见金。时间是试金石，等到奥运光环失去的时候，等到盛宴过后冷清的时候，等到牛市中阶段调整的时候，我们才会知道谁才是真金不怕火炼。奥运板块是一个大家族，作者并未对所有个股进行深入研究，就个人的了解而言，同方股份、歌华有线、北辰实业、保利地产、中国国贸、天鸿宝业、金融街、万通地产、中国国航、中国联通、中兴通讯、首创股份、华能国际、中信国安，中青旅、孚日股份等个股在除去头上的奥运光环后，依然具备较高的中长线投资价值，也就是说，他们具备投机和投资的重叠价值。

起始于2007年10月中旬的这波中级调整是残酷的，它让很多投资者尤其是07年入市的新股民真正认识到了什么是“股市有风险，投资需谨慎”，有些朋友的纸上富贵瞬间化为乌有，甚者亏损了自己的本钱。文章的最后作者送大家几句话：天生我材必有用，千金散尽还复来！2008年是充满机遇的一年，但同时也是风险更大的一年，做股票不光要懂得止损，更要懂得止盈和休息，操作方法上，对于我们普通散户而言，选定好股一路持有乃上上之策，如果你依然是这山望着那山高，不断地频繁换股、追涨杀跌的话，那么，听作者一句劝，离开这个市场吧，在这里呆得越久你的结局最终只能有一个：赚了教训赔了金钱。

【后记】为履行继续参加征文活动的诺言，作者利用春节长假时间断断续续写了几天，终于在节后开盘的前一天将这篇关于奥运机遇的文章写完了，刚刚查了下字数统计，5700多字了，称得上又臭又长了！呵呵，想必一定让朋友们看累了，非常抱歉！希望这篇文章能为您把握好2008的奥运机遇尽一点绵薄之力来弥补本人的过失。本文全部观点和言论乃作者一家之言，由于水平有限，偏颇之处难免，仅供大家共同研究探讨。